2025-04-26 04:40:22 | 跟着春节假期收场，天下筑立工地进入加快复工阶段。截至2025年2月13日（夏历正月十六），天下13532个工地开复工率达23.5%，劳务上工率27.5%，资金到位率35.0%。假使全部进度仍处收复阶段，但华东、华南等区域领跑天下，非房筑项目启动进度疾于房筑项目。叠加专项债刊行界限同比大幅伸长，行业景心胸回升预期巩固，墟市对筑立板块的体贴度不断升温。
从区域散布看，天下工地开复工浮现彰着的区域分歧。华东地域开复工率达36.5%（天下均匀水准23.5%），当先上风明显；华南地域略高于均值，西南部门省份因资金改进进度加疾，北方墟市则处于寻常回升通道。非房筑项目（如高速、高铁、水利）均匀复工率为24.2%，较房筑项目高3.3个百分点。个中，华东非房筑项目复工率达30%以上，基筑类项目成为复工主力。
分项目类型看，房筑项目全部苏醒偏缓，天下均匀复工率仅20.9%。东北和华南地域房筑复工率同比略高，但其他区域仍受造于地产投资低迷和资金到位压力。非房筑项目中，交通根源办法类项目复工率提拔较疾，但工业厂房、园区维持等类型项目仍处于收复初期。
复工分其余背后，与资金到位情形亲热干系。天下工地资金到位率为35.0%，但北方墟市资金到位率同比降幅较大，成为拖累复工进度的合头成分。专项债刊行提速（累计同比+79.92%）或为后续资金缺供词给增补，但短期内仍需鉴戒区域活动性分歧危险。
春节后筑立板块延续季候性强势。以2025年1月27日至2月14日数据为例，申万筑立妆点指数累计上涨3.3%，跑赢沪深300（+0.6%）和上证指数（+0.5%）。子板块中，其他专业工程（+5.67%）、工程商讨办事（+3.20%）、钢布局（+2.30%）领涨，化学工程成为独一下跌板块。
个股层面，103只筑立类股票上涨，科技属性较强的企业涌现亮眼。深桑达A（+31.13%）、中化岩土（+17.96%）等涨幅居前，反响出墟市对智能筑造、绿色筑立等新兴界限的体贴。另一方面，城投债墟市净融资额振动（累计-619.35亿元）与部门房企债券收益率异动（如万科债券涨跌分歧），阐明墟市对信用危险的订价仍正在不断。
从资金面看，专项债刊行放量（本周新增1524.10亿元）与地方隐性债务化解（江苏、江西等再融资专项债刊行）并行，计谋端对基筑的维持力度未减。但需体贴钱币墟市利率上行（7天回购利率涨12BP至1.94%）对融资本钱的潜正在压力，以及复工后筑材需求回升对资产链价值的传导效应。
危险提示：经济苏醒不足预期或导致复工进度再三；房企资金链压力或拖累房筑项目回暖；专项债资金落地效果存正在不确定性。
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